La Autoridad Portuaria de Tanger Med obtiene sus primeras calificaciones de grado de inversión

La Autoridad Portuaria de Tanger Med ha recibido por primera vez calificaciones crediticias de grado de inversión a largo plazo por parte de S&P Global Ratings y Moody’s Ratings. Ambas agencias mantuvieron una perspectiva estable y destacaron la fortaleza operativa del puerto, su posición estratégica y su amplio programa de expansión.

S&P Global Ratings otorgó a TMPA una calificación de emisor a largo plazo de BBB- con perspectiva estable. Por su parte, Moody’s Ratings asignó una calificación Baa3, también con perspectiva estable. Estas evaluaciones refuerzan la capacidad de la autoridad portuaria para acceder a financiación mientras desarrolla nuevos proyectos de infraestructura.

Las calificaciones llegan en un momento en que Tanger Med consolida su liderazgo como el mayor puerto de contenedores de África y el principal centro de comercio exterior de Marruecos. Durante 2025 gestionó 11,1 millones de TEU. S&P informó que la autoridad portuaria registró un EBITDA de 3.300 millones de dirhams, mientras que Moody’s situó los ingresos en 4.430 millones de dirhams y el EBITDA ajustado en 3.250 millones de dirhams.

S&P destacó la ubicación del puerto en el Estrecho de Gibraltar, desde donde conecta con más de 180 puertos internacionales. La agencia también subrayó la eficiencia de sus terminales automatizadas, sus tarifas competitivas y su papel como uno de los siete grandes centros logísticos mundiales de Maersk.

Además, resaltó la integración de Tanger Med en la alianza Gemini Cooperation, creada por Maersk y Hapag-Lloyd en 2025. Dentro de esta red, el puerto marroquí figura entre los 15 grandes centros internacionales que articulan las rutas comerciales entre Asia, Europa, Oriente Medio y Estados Unidos.

Las dos agencias prevén un aumento del endeudamiento durante los próximos años debido a las inversiones destinadas a ampliar la capacidad portuaria.

S&P calcula inversiones cercanas a 1.100 millones de euros entre 2026 y 2028 para desarrollar nuevas infraestructuras y aumentar la capacidad de manipulación de contenedores. Como consecuencia, el indicador de fondos de operaciones sobre deuda descendería temporalmente antes de recuperarse tras finalizar el ciclo inversor. También prevé un flujo de caja operativo negativo hasta que las nuevas instalaciones entren plenamente en funcionamiento.

Moody’s comparte una previsión similar y considera que el flujo de caja libre seguirá siendo negativo hasta 2029 debido a proyectos como una nueva terminal Roll-on Roll-off y otras ampliaciones. No obstante, estima que la autoridad portuaria mantendrá unos indicadores financieros compatibles con una calificación de grado de inversión.

Ambas agencias consideran que uno de los principales puntos fuertes de TMPA es su modelo basado en concesiones de largo plazo. Los contratos firmados con operadores marítimos incluyen compromisos mínimos de tráfico que aportan ingresos estables incluso en fases de menor actividad comercial.

S&P mantiene la calificación alineada con la nota soberana de Marruecos al considerar que la entidad cuenta con una elevada probabilidad de recibir apoyo estatal en caso de necesidad.

Moody’s, en cambio, sitúa la calificación un nivel por encima de la deuda soberana marroquí al valorar el peso del negocio internacional de transbordo, la generación de ingresos en divisas y la limitada intervención pública en la gestión operativa.

Las dos agencias coinciden en que la perspectiva estable refleja la expectativa de que la Autoridad Portuaria de Tanger Med mantenga una sólida situación financiera mientras ejecuta su programa de expansión.