OCP capta 5.000 millones de dirhams mediante bono híbrido
El bono híbrido OCP refuerza la estrategia financiera del grupo marroquí de fosfatos tras la colocación de una emisión perpetua subordinada por un valor de 5.000 millones de dirhams en el mercado nacional de capitales. La operación fue suscrita íntegramente por inversores institucionales marroquíes y forma parte del programa de inversiones de la compañía para el período 2023-2027, estimado en cerca de 13.000 millones de dólares.
La emisión se estructuró en cuatro tramos no cotizados negociables fuera de bolsa. Cada título tiene un valor nominal de 100.000 dirhams. Los instrumentos no cuentan con fecha de vencimiento ni garantía de reembolso y permiten al emisor diferir pagos de intereses o ejercer opciones de recompra anticipada.
Los cupones iniciales oscilaron entre el 2,87% y el 4,82%, según el tramo seleccionado. Las tasas se calcularon a partir de las referencias de bonos del Tesoro publicadas por Bank Al-Maghrib el 1 de junio de 2026, a las que se añadieron primas de riesgo crecientes según la duración de cada instrumento.
La empresa afirmó que la operación fortalece sus fondos propios económicos y mejora su flexibilidad financiera dentro de una estrategia de gestión de capital diseñada para respaldar su crecimiento.
La demanda se concentró de forma clara en el tramo vinculado al plazo de referencia más corto. Este segmento absorbió 3.935 millones de dirhams, equivalentes a cerca del 79% de la emisión total. Los otros tres tramos captaron 360 millones, 460 millones y 245 millones de dirhams respectivamente.
La distribución evidenció la preferencia de los inversores por limitar la exposición a las variaciones de tipos de interés a largo plazo, aprovechando al mismo tiempo mecanismos de revisión periódica de los cupones.
Los organismos de inversión colectiva, conocidos en Marruecos como OPCVM, recibieron la mayor parte de la asignación con 4.225 millones de dirhams. Los fondos de jubilación y pensiones obtuvieron 500 millones, mientras que las compañías de seguros y reaseguros recibieron 275 millones. No se registraron asignaciones para entidades de crédito ni sociedades financieras.
Los bonos híbridos combinan características propias de la deuda y del capital. Debido a su naturaleza perpetua y subordinada, una parte de estos instrumentos suele ser considerada cuasi capital por las agencias de calificación, lo que permite reforzar el balance sin emitir nuevas acciones.
La estructura incluye incrementos progresivos en los cupones que incentivan una futura recompra. Sin embargo, OCP no está obligada a ejercer esas opciones.
La operación constituye la cuarta emisión híbrida realizada por OCP en el mercado marroquí desde 2016. Llega pocos meses después de una emisión internacional de 1.500 millones de dólares que registró una sobresuscripción de 4,6 veces y atrajo a 176 inversores procedentes de 23 países.
Los recursos obtenidos financiarán el plan de inversiones del grupo, que contempla aumentar la capacidad de producción de soluciones de nutrición vegetal de aproximadamente 15 millones a 20 millones de toneladas para 2027. El programa incluye el desarrollo de la mina de Meskala y del complejo industrial de Mzinda, además de proyectos destinados a alcanzar la autosuficiencia hídrica y la neutralidad de carbono para 2040.
En 2025, OCP registró ingresos de 113.900 millones de dirhams y un margen EBITDA cercano al 38%. La deuda neta se situó en torno a 13.000 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento de aproximadamente 2,76 veces EBITDA.
La compañía mantiene calificaciones de grado de inversión de las principales agencias internacionales. Moody’s le asigna una nota Baa3 con perspectiva estable, mientras que S&P la califica BBB menos y Fitch BB más.
CDG Capital y Attijari Finances Corp. actuaron como asesores de la operación. La colocación fue gestionada por CDG Capital y Attijariwafa Bank.
