تقييم Anthropic يواجه اختبارا صعبا مع توقع إيرادات 200 مليار دولار

تستعد Anthropic لما قد يصبح واحدا من أكبر الطروحات العامة الأولية في التاريخ، في وقت يعتمد فيه مصرفيو وول ستريت على توقعات مالية بعيدة المدى لتبرير قيمة شركة الذكاء الاصطناعي.

وتشير توقعات يستند إليها المصرفيون والمستثمرون إلى إمكانية وصول إيرادات Anthropic إلى ما بين 190 و200 مليار دولار في عام 2028، وفقا لتقرير خاص نشرته رويترز يوم الجمعة.

وتتجاوز هذه التقديرات بشكل كبير معدل الإيرادات السنوي الحالي للشركة، الذي يبلغ نحو 47 مليار دولار بحسب ما أُفيد به في مايو الماضي. ويعكس ذلك حجم النمو الذي سيحتاج المستثمرون إلى الرهان على استمراره.

وتتوقع الشركة تسجيل إيرادات لا تقل عن 10.9 مليار دولار خلال الربع الثاني من عام 2026، وهو ما يزيد على ضعف إيرادات الربع السابق. وقد يضعها ذلك على طريق تسجيل أول ربح تشغيلي فصلي، بقيمة تصل إلى 559 مليون دولار.

المصرفيون يعتمدون على توقعات تمتد لعامين

يتجه المصرفيون والمستثمرون إلى استخدام مضاعفات قيمة المؤسسة إلى الإيرادات بالاستناد إلى تقديرات العامين المقبلين، بدلا من الاعتماد على الأداء المالي الحالي للشركة.

وبحسب أربعة مصادر، يعكس هذا الأسلوب السرعة التي توسعت بها أعمال Anthropic خلال الفترة الأخيرة.

وسجلت معدلات إيرادات الشركة نموا تجاوز عشرة أضعاف سنويا في كل عام من الأعوام الثلاثة السابقة حتى مطلع 2026. وارتفعت الإيرادات من نحو 9 مليارات دولار في نهاية 2025 إلى أكثر من 47 مليار دولار بحلول مايو.

ولا يخلو هذا النهج من أمثلة سابقة. فقد اعتمد داعمو شركة Cerebras Systems على تقديرات لإيرادات عام 2028 قبل طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام هذا العام.

كما امتدت التوقعات الخاصة بـ SpaceX إلى عام 2029 قبل إدراج أسهمها في البورصة بتقييم قياسي في يونيو.

شركات مدرجة ترسم مقاييس التقييم

تُستخدم شركات Palantir وCloudflare وSpaceX ضمن الشركات المدرجة في البورصة التي يمكن الاستناد إليها للمقارنة في الأسواق العامة، وذلك في إطار التحضير ليوم المحللين الخاص بـ Anthropic.

وبحسب بيانات LSEG، يتم تداول أسهم Palantir عند 53 ضعفا من الإيرادات المتوقعة لعام 2026. بينما يصل هذا المعدل إلى 41.6 ضعفا لكل من Cloudflare وSpaceX.

لكن هذه المقارنات لا تحظى بقبول جميع المراقبين.

وقال ديفيد ميركل، المدير الرئيسي في شركة Aleph Investments، إن وصول تقييم Anthropic إلى تريليوني دولار قد يكون ممكنا، لكنه شكك في قدرة هذا التقييم على الحفاظ على قيمته مع مرور الوقت.

كما تساءل عما إذا كان الذكاء الاصطناعي يولد بالفعل ذلك الحجم من الزيادة في الإنتاجية الذي يمكن أن يبرر سعرا بهذا المستوى.

اهتمام متزايد باحتمال طرح Anthropic للاكتتاب

تتابع أسواق التنبؤ أيضا المنافسة بين OpenAI وAnthropic لمعرفة أي من الشركتين ستتجه إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام أولا.

وعلى منصة Kalshi للتنبؤ الخاضعة للتنظيم، بلغ إجمالي التداول في الأسواق التي تتابع هذا الاحتمال 1.3 مليون دولار.

وتشير العقود المتداولة إلى احتمال يبلغ 94% بأن تكون OpenAI أولى الشركتين التي تطرح أسهمها للاكتتاب، في حين حظيت العقود المرتبطة بـ Anthropic باهتمام كبير أيضا.

ولم تقدم Anthropic ردا فوريا على طلبات التعليق.