Le p\u00e9trole poursuit sa progression pour la quatri\u00e8me s\u00e9ance cons\u00e9cutive. Le Brent a franchi le seuil des 91 dollars le baril mercredi, port\u00e9 par l\u2019incertitude autour du d\u00e9troit d\u2019Ormuz et l\u2019absence de perspective claire de d\u00e9sescalade entre les \u00c9tats-Unis et l\u2019Iran. Le Brent \u00e9voluait \u00e0 91,56 dollars, tandis que le WTI atteignait 85,53 dollars, ses niveaux les plus \u00e9lev\u00e9s depuis la fin juillet.<\/p>\n
La situation autour d\u2019Ormuz reste au centre des pr\u00e9occupations des march\u00e9s. Le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a d\u00e9clar\u00e9 mardi qu\u2019aucune n\u00e9gociation avec l\u2019Iran n\u2019\u00e9tait en cours ou pr\u00e9vue. Il a \u00e9galement affirm\u00e9 que le d\u00e9troit restait ouvert. T\u00e9h\u00e9ran conteste cette version et maintient que le passage restera ferm\u00e9 tant que Washington ne remplira pas les conditions pr\u00e9vues dans l\u2019accord int\u00e9rimaire conclu en juin, arriv\u00e9 \u00e0 expiration lundi.<\/p>\n
Un haut responsable iranien cit\u00e9 par Reuters a par ailleurs indiqu\u00e9 que T\u00e9h\u00e9ran adoptait d\u00e9sormais une posture militaire pleinement offensive. Ces d\u00e9clarations entretiennent une prime de risque sur les march\u00e9s p\u00e9troliers alors que les armateurs continuent de r\u00e9duire leur exposition \u00e0 cette voie maritime strat\u00e9gique.<\/p>\n
Le trafic commercial dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz reste tr\u00e8s inf\u00e9rieur \u00e0 son niveau d\u2019avant-guerre. Les donn\u00e9es de fret font \u00e9tat de seulement six navires marchands ayant franchi le passage lundi. Selon Kpler, les flux p\u00e9troliers sont tomb\u00e9s \u00e0 environ 2 millions de barils par jour depuis le d\u00e9but du mois d\u2019ao\u00fbt, contre une moyenne d\u2019environ 18 millions de barils par jour avant le conflit.<\/p>\n
Cette contraction alimente les inqui\u00e9tudes sur la capacit\u00e9 du march\u00e9 \u00e0 absorber une perturbation prolong\u00e9e. Le d\u00e9troit constitue une voie essentielle pour les exportations \u00e9nerg\u00e9tiques du Golfe. Les tensions qui l\u2019entourent affectent donc directement les anticipations des traders, m\u00eame lorsque les volumes effectivement retir\u00e9s du march\u00e9 restent difficiles \u00e0 mesurer.<\/p>\n
Les producteurs de la r\u00e9gion cherchent \u00e0 limiter les cons\u00e9quences de cette situation. Saudi Aramco a repris certains chargements de brut \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur du d\u00e9troit et propose des cargaisons gr\u00e2ce \u00e0 des transferts de navire \u00e0 navire pr\u00e8s de Fujairah. L\u2019Irak pr\u00e9pare pour sa part de nouveaux m\u00e9canismes d\u2019exportation par des itin\u00e9raires alternatifs \u00e0 partir du 1er septembre.<\/p>\n
Le transport maritime devient lui aussi un facteur de risque. Deux grands armateurs chinois ont cess\u00e9 d\u2019envoyer leurs p\u00e9troliers \u00e0 travers Ormuz et privil\u00e9gient d\u00e9sormais la r\u00e9cup\u00e9ration de leurs cargaisons en dehors du Golfe. Cette strat\u00e9gie r\u00e9duit l\u2019exposition directe des navires, mais elle augmente les contraintes logistiques et complique l\u2019acheminement du brut vers les march\u00e9s asiatiques.<\/p>\n
Les \u00c9mirats arabes unis semblent \u00e9galement avoir recours \u00e0 un r\u00e9seau de p\u00e9troliers qui d\u00e9sactivent leurs syst\u00e8mes de localisation lors du passage par le d\u00e9troit. Cette pratique rend les mouvements de navires plus difficiles \u00e0 suivre.<\/p>\n
Le probl\u00e8me d\u00e9passe la seule question de la s\u00e9curit\u00e9 maritime. Il touche aussi \u00e0 la visibilit\u00e9 des approvisionnements. Les op\u00e9rateurs savent que les flux sont perturb\u00e9s, mais disposent de moins d’informations pour mesurer leur ampleur avec pr\u00e9cision.<\/p>\n
Cette opacit\u00e9 intervient alors que les march\u00e9s p\u00e9troliers sont d\u00e9j\u00e0 confront\u00e9s \u00e0 des tensions sur les capacit\u00e9s de raffinage. La marge de raffinage du diesel \u00e0 partir du brut a d\u00e9pass\u00e9 pour la premi\u00e8re fois 100 dollars le baril, selon les donn\u00e9es cit\u00e9es dans le dossier. Le march\u00e9 ne surveille donc plus uniquement le prix du brut. Il s\u2019inqui\u00e8te aussi de la disponibilit\u00e9 des produits raffin\u00e9s.<\/p>\n
Aux \u00c9tats-Unis, les donn\u00e9es de l\u2019American Petroleum Institute ont fait appara\u00eetre une l\u00e9g\u00e8re baisse des stocks de brut la semaine derni\u00e8re. Les investisseurs attendent les chiffres officiels de l\u2019Energy Information Administration, publi\u00e9s mercredi, pour d\u00e9terminer si cette tendance se confirme.<\/p>\n
La situation des r\u00e9serves strat\u00e9giques am\u00e9ricaines ajoute un \u00e9l\u00e9ment de tension. Elles se situent \u00e0 leur niveau le plus bas depuis plus de quatre d\u00e9cennies, ce qui r\u00e9duit la marge de man\u0153uvre disponible en cas de choc prolong\u00e9 sur l\u2019approvisionnement.<\/p>\n
Le march\u00e9 doit donc composer avec plusieurs facteurs simultan\u00e9s. Les flux par Ormuz restent perturb\u00e9s, les capacit\u00e9s de raffinage sont sous pression et les stocks am\u00e9ricains offrent moins de protection qu\u2019auparavant.<\/p>\n
Les banques commencent \u00e0 mesurer le co\u00fbt potentiel d’une prolongation de la crise. JPMorgan estime que chaque mois suppl\u00e9mentaire de perturbation pourrait ajouter entre 7 et 8 dollars au prix du baril de Brent. Dans son sc\u00e9nario, une perturbation de trois mois porterait le prix mensuel moyen autour de 114 dollars.<\/p>\n
Goldman Sachs envisage pour sa part un Brent pouvant atteindre 120 dollars si les perturbations du transport maritime se poursuivent. Son sc\u00e9nario central reste toutefois fond\u00e9 sur une baisse progressive des tensions.<\/p>\n
Ces projections montrent l\u2019importance de la dur\u00e9e de la crise. Une perturbation temporaire peut \u00eatre absorb\u00e9e par les stocks, les itin\u00e9raires alternatifs et les ajustements des producteurs. Une interruption prolong\u00e9e modifie en revanche l\u2019\u00e9quilibre du march\u00e9 et peut accentuer les tensions sur les prix.<\/p>\n
Des analyses r\u00e9centes soulignent d\u00e9j\u00e0 le risque d\u2019un retour du Brent vers les 100 dollars si les incertitudes autour d\u2019Ormuz persistent.<\/p>\n
La hausse du p\u00e9trole se r\u00e9percute d\u00e9j\u00e0 sur les carburants am\u00e9ricains. Le prix de l\u2019essence atteignait 4,06 dollars le gallon lundi, en hausse de 29 % sur un an.<\/p>\n
Cette \u00e9volution constitue un enjeu politique pour Donald Trump, qui avait fait de la baisse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie l\u2019un des arguments de sa campagne. La remont\u00e9e des prix intervient aussi \u00e0 l\u2019approche des \u00e9lections l\u00e9gislatives am\u00e9ricaines de novembre.<\/p>\n
Le risque d\u00e9passe cependant les \u00c9tats-Unis. Une hausse durable du p\u00e9trole peut alimenter l\u2019inflation dans les \u00e9conomies importatrices, augmenter les co\u00fbts du transport et exercer une pression sur les entreprises et les m\u00e9nages. Les march\u00e9s obligataires ont d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 \u00e0 int\u00e9grer le risque d\u2019une inflation aliment\u00e9e par l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n
La crise actuelle rappelle aussi la d\u00e9pendance persistante du commerce \u00e9nerg\u00e9tique mondial \u00e0 quelques passages strat\u00e9giques. Avant la guerre, environ un cinqui\u00e8me des flux mondiaux de p\u00e9trole et de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9 transitaient par Ormuz.<\/p>\n
La trajectoire du p\u00e9trole d\u00e9pend d\u00e9sormais largement de l\u2019\u00e9volution de la confrontation entre Washington et T\u00e9h\u00e9ran. Une reprise des n\u00e9gociations et une r\u00e9ouverture effective du d\u00e9troit pourraient r\u00e9duire rapidement la prime de risque accumul\u00e9e sur les prix.<\/p>\n
\u00c0 l\u2019inverse, une prolongation des restrictions maritimes renforcerait les tensions sur les approvisionnements. Les pr\u00e9c\u00e9dentes perturbations ont d\u00e9j\u00e0 pouss\u00e9 les producteurs du Golfe \u00e0 d\u00e9velopper des itin\u00e9raires alternatifs, notamment via les ports de la mer Rouge.<\/p>\n
Pour les march\u00e9s, la question centrale n\u2019est donc plus seulement de savoir si le p\u00e9trole peut d\u00e9passer 90 dollars. Elle porte d\u00e9sormais sur la dur\u00e9e pendant laquelle les flux \u00e9nerg\u00e9tiques pourront rester perturb\u00e9s sans provoquer un choc plus large sur les prix, le raffinage et l\u2019inflation mondiale.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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