El rendimiento del Tesoro a 30 a\u00f1os alcanz\u00f3 el 5,33% el 18 de agosto, su nivel m\u00e1s alto desde junio de 2007, en medio de una venta generalizada de bonos p\u00fablicos. El movimiento elev\u00f3 los costes de financiaci\u00f3n a largo plazo en varias de las principales econom\u00edas mundiales, mientras el petr\u00f3leo superaba los 90 d\u00f3lares por barril y aumentaban las emisiones de deuda empresarial vinculadas a la inteligencia artificial. Reuters situ\u00f3 el m\u00e1ximo intrad\u00eda del rendimiento estadounidense en el 5,327%.<\/p>\n
La presi\u00f3n se extendi\u00f3 por los principales mercados internacionales. En Jap\u00f3n, el rendimiento del bono a 10 a\u00f1os se acerc\u00f3 al 3%, un nivel no registrado en tres d\u00e9cadas. En Alemania, el rendimiento del Bund a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 su mayor nivel desde 2011. Francia registr\u00f3 costes de financiaci\u00f3n no vistos desde 2008, mientras que el rendimiento de la deuda brit\u00e1nica a 30 a\u00f1os se aproxim\u00f3 a su m\u00e1ximo desde 1998.<\/p>\n
El deterioro de las perspectivas sobre las negociaciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n contribuy\u00f3 al movimiento. Un alto el fuego fr\u00e1gil termin\u00f3 oficialmente el lunes, reduciendo las expectativas de una reapertura del estrecho de Ormuz. El Brent volvi\u00f3 a superar los 90 d\u00f3lares por barril y acumula una subida cercana al 50% desde comienzos de a\u00f1o.<\/p>\n
El aumento del precio de la energ\u00eda est\u00e1 complicando las perspectivas de inflaci\u00f3n. Para los mercados de deuda, una inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente puede retrasar la reducci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s y elevar la rentabilidad que los inversores exigen para mantener bonos de largo plazo.<\/p>\n
Las cuentas p\u00fablicas tambi\u00e9n est\u00e1n aumentando la presi\u00f3n. La deuda federal de Estados Unidos se aproxima a los 40 billones de d\u00f3lares y ha crecido unos 5 billones en dos a\u00f1os. Los pagos de intereses alcanzaron 1,4 billones de d\u00f3lares durante el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p>\n
El aumento de las rentabilidades refleja tambi\u00e9n una mayor preocupaci\u00f3n por la capacidad de los gobiernos para financiar sus d\u00e9ficits sin asumir costes crecientes. Jonas Goltermann, economista jefe de mercados de Capital Economics, se\u00f1al\u00f3 que el movimiento de los mercados suger\u00eda una menor tolerancia de los inversores hacia una pol\u00edtica fiscal poco restrictiva.<\/p>\n
Kjersti Haugland, economista jefe de DNB Carnegie, describi\u00f3 el nuevo escenario como un periodo de mayor incertidumbre sobre la inflaci\u00f3n y los tipos de inter\u00e9s. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 el elevado nivel de deuda p\u00fablica de econom\u00edas como Jap\u00f3n, Estados Unidos, Francia y Reino Unido.<\/p>\n
La competencia por el capital no procede solo de los gobiernos. Las grandes empresas tecnol\u00f3gicas est\u00e1n aumentando sus emisiones para financiar sus inversiones en inteligencia artificial.<\/p>\n
Amazon, Alphabet, Meta y Oracle emitieron unos 194.000 millones de d\u00f3lares en bonos durante 2026 hasta comienzos de julio. La cifra representa un aumento del 79% frente a los aproximadamente 108.000 millones emitidos por esas cuatro compa\u00f1\u00edas durante todo 2025, seg\u00fan un an\u00e1lisis de Reuters basado en datos de LSEG citado por Benzinga.<\/p>\n
Goldman Sachs prev\u00e9 que las emisiones de Amazon, Alphabet, Meta, Oracle y Microsoft alcancen los 250.000 millones de d\u00f3lares este a\u00f1o y los 400.000 millones en 2027.<\/p>\n
La deuda relacionada con la inteligencia artificial ya representa alrededor del 15% del total de las emisiones de bonos con grado de inversi\u00f3n, seg\u00fan datos de Barclays. El crecimiento refleja las necesidades de financiaci\u00f3n asociadas a centros de datos y otras infraestructuras necesarias para ampliar los servicios de inteligencia artificial.<\/p>\n
Thu Ha Chow, responsable de renta fija asi\u00e1tica de Robeco, declar\u00f3 a Bloomberg que los grandes operadores de infraestructura de inteligencia artificial muestran una sensibilidad limitada al coste de financiaci\u00f3n debido al volumen de sus inversiones. Su capacidad para seguir recurriendo al mercado aumenta la oferta de deuda empresarial de largo plazo.<\/p>\n
El efecto ya se observa en las nuevas emisiones. Amazon tuvo que ofrecer una rentabilidad adicional para completar una emisi\u00f3n de bonos de 25.000 millones de d\u00f3lares. Al mismo tiempo, los diferenciales de los bonos de las grandes plataformas tecnol\u00f3gicas se ampliaron en distintos vencimientos.<\/p>\n
El mercado de bonos del Tesoro estadounidense contin\u00faa bajo estrecha vigilancia. La rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os ronda el 4,7%, cerca del nivel del 5% que suele atraer la atenci\u00f3n de inversores y responsables de pol\u00edtica econ\u00f3mica. Reuters se\u00f1al\u00f3 que el aumento de las rentabilidades est\u00e1 endureciendo las condiciones financieras para hogares, empresas y el propio Gobierno estadounidense.<\/p>\n
El nuevo escenario re\u00fane varios factores de presi\u00f3n. El petr\u00f3leo m\u00e1s caro aumenta los riesgos inflacionarios. La deuda p\u00fablica eleva las necesidades de financiaci\u00f3n de los gobiernos. Las empresas tecnol\u00f3gicas compiten por capital para sostener sus planes de inversi\u00f3n en inteligencia artificial.<\/p>\n
Para los gobiernos, unas rentabilidades m\u00e1s elevadas aumentan el coste del servicio de la deuda. Para las empresas, encarecen la refinanciaci\u00f3n y los nuevos pr\u00e9stamos. Para los inversores, elevan los riesgos asociados a los bonos de vencimiento largo.<\/p>\n
La evoluci\u00f3n de los mercados refleja as\u00ed una revisi\u00f3n m\u00e1s amplia del coste de la financiaci\u00f3n a largo plazo. Los inversores deben valorar al mismo tiempo la inflaci\u00f3n, los tipos de inter\u00e9s, las cuentas p\u00fablicas, las tensiones geopol\u00edticas y el volumen creciente de deuda empresarial asociado al desarrollo de la inteligencia artificial.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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