Nvidia se enfrenta a nuevas dudas sobre su estrategia de expansi\u00f3n en inteligencia artificial, despu\u00e9s de acumular m\u00e1s de 750.000 millones de d\u00f3lares en acuerdos vinculados a la inteligencia artificial y de alimentar as\u00ed el debate sobre el llamado financing circular, una pr\u00e1ctica que preocupa a inversores y analistas por el riesgo de que la propia compa\u00f1\u00eda est\u00e9 sosteniendo a parte de sus clientes. La discusi\u00f3n ha cobrado fuerza tras una cadena de operaciones que mezcla compras, inversiones y garant\u00edas financieras a gran escala.<\/p>\n
Durante los \u00faltimos d\u00edas, el grupo dirigido por Jensen Huang ha anunciado o discutido varios compromisos de enorme alcance. Entre ellos figura una alianza con el conglomerado surcoreano SK valorada en m\u00e1s de 500.000 millones de d\u00f3lares, que combina compras de chips de memoria a SK Hynix con la adquisici\u00f3n de superordenadores Nvidia por parte del grupo coreano. Huang defendi\u00f3 la magnitud del acuerdo como una muestra del volumen de negocio que puede generar la nueva ola de infraestructura digital.<\/p>\n
La presi\u00f3n aument\u00f3 despu\u00e9s de conocerse que Nvidia negocia un posible respaldo de hasta 250.000 millones de d\u00f3lares al arrendamiento de OpenAI sobre un gigantesco centro de datos en Ohio, adem\u00e1s de conversaciones para financiar 350.000 millones de d\u00f3lares en compras de chips para ese mismo proyecto. A eso se suma una inversi\u00f3n significativa en Safe Superintelligence, la firma de investigaci\u00f3n cofundada por Ilya Sutskever, y los informes que sit\u00faan a Nvidia como el arrendatario an\u00f3nimo detr\u00e1s de contratos de centros de datos en Texas vinculados a Hut 8.<\/p>\n
Las advertencias de Goldman Sachs y del inversor Michael Burry han vuelto a circular con fuerza. Ambos llevan meses alertando de que este tipo de estructuras interconectadas podr\u00eda distorsionar la lectura real de la demanda y agravar las p\u00e9rdidas si el negocio de la inteligencia artificial tarda en generar retornos suficientes. Para los cr\u00edticos, el problema no es solo la escala del gasto, sino la opacidad del c\u00edrculo financiero que se forma alrededor de \u00e9l.<\/p>\n
El mercado reaccion\u00f3 con nerviosismo. Las acciones de Nvidia cayeron alrededor de 5% el lunes, su peor sesi\u00f3n desde principios de junio, y la compa\u00f1\u00eda perdi\u00f3 brevemente el primer puesto mundial por capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til frente a Apple. Al mismo tiempo, el coste de asegurar su deuda frente a un impago registr\u00f3 una subida hist\u00f3rica, reflejo de la inquietud que rodea a una estrategia que depende de mantener el ritmo de inversi\u00f3n en infraestructura.<\/p>\n
Huang ha rechazado esas cr\u00edticas. En enero calific\u00f3 de rid\u00edcula la idea de financiaci\u00f3n circular al hablar de la inversi\u00f3n de Nvidia en CoreWeave y sostuvo que el capital aportado por la empresa es solo una fracci\u00f3n de lo que sus socios deben reunir por su cuenta. La lectura cautelosa de Bloomberg Intelligence apunta, sin embargo, a un riesgo m\u00e1s amplio: si el despliegue de infraestructura se frena aunque sea durante unos meses, el impacto para Nvidia podr\u00eda ser considerable.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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