El bono h\u00edbrido OCP refuerza la estrategia financiera del grupo marroqu\u00ed de fosfatos tras la colocaci\u00f3n de una emisi\u00f3n perpetua subordinada por un valor de 5.000 millones de dirhams en el mercado nacional de capitales. La operaci\u00f3n fue suscrita \u00edntegramente por inversores institucionales marroqu\u00edes y forma parte del programa de inversiones de la compa\u00f1\u00eda para el per\u00edodo 2023-2027, estimado en cerca de 13.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
La emisi\u00f3n se estructur\u00f3 en cuatro tramos no cotizados negociables fuera de bolsa. Cada t\u00edtulo tiene un valor nominal de 100.000 dirhams. Los instrumentos no cuentan con fecha de vencimiento ni garant\u00eda de reembolso y permiten al emisor diferir pagos de intereses o ejercer opciones de recompra anticipada.<\/p>\n
Los cupones iniciales oscilaron entre el 2,87% y el 4,82%, seg\u00fan el tramo seleccionado. Las tasas se calcularon a partir de las referencias de bonos del Tesoro publicadas por Bank Al-Maghrib el 1 de junio de 2026, a las que se a\u00f1adieron primas de riesgo crecientes seg\u00fan la duraci\u00f3n de cada instrumento.<\/p>\n
La empresa afirm\u00f3 que la operaci\u00f3n fortalece sus fondos propios econ\u00f3micos y mejora su flexibilidad financiera dentro de una estrategia de gesti\u00f3n de capital dise\u00f1ada para respaldar su crecimiento.<\/p>\n
La demanda se concentr\u00f3 de forma clara en el tramo vinculado al plazo de referencia m\u00e1s corto. Este segmento absorbi\u00f3 3.935 millones de dirhams, equivalentes a cerca del 79% de la emisi\u00f3n total. Los otros tres tramos captaron 360 millones, 460 millones y 245 millones de dirhams respectivamente.<\/p>\n
La distribuci\u00f3n evidenci\u00f3 la preferencia de los inversores por limitar la exposici\u00f3n a las variaciones de tipos de inter\u00e9s a largo plazo, aprovechando al mismo tiempo mecanismos de revisi\u00f3n peri\u00f3dica de los cupones.<\/p>\n
Los organismos de inversi\u00f3n colectiva, conocidos en Marruecos como OPCVM, recibieron la mayor parte de la asignaci\u00f3n con 4.225 millones de dirhams. Los fondos de jubilaci\u00f3n y pensiones obtuvieron 500 millones, mientras que las compa\u00f1\u00edas de seguros y reaseguros recibieron 275 millones. No se registraron asignaciones para entidades de cr\u00e9dito ni sociedades financieras.<\/p>\n
Los bonos h\u00edbridos combinan caracter\u00edsticas propias de la deuda y del capital. Debido a su naturaleza perpetua y subordinada, una parte de estos instrumentos suele ser considerada cuasi capital por las agencias de calificaci\u00f3n, lo que permite reforzar el balance sin emitir nuevas acciones.<\/p>\n
La estructura incluye incrementos progresivos en los cupones que incentivan una futura recompra. Sin embargo, OCP no est\u00e1 obligada a ejercer esas opciones.<\/p>\n
La operaci\u00f3n constituye la cuarta emisi\u00f3n h\u00edbrida realizada por OCP en el mercado marroqu\u00ed desde 2016. Llega pocos meses despu\u00e9s de una emisi\u00f3n internacional de 1.500 millones de d\u00f3lares que registr\u00f3 una sobresuscripci\u00f3n de 4,6 veces y atrajo a 176 inversores procedentes de 23 pa\u00edses.<\/p>\n
Los recursos obtenidos financiar\u00e1n el plan de inversiones del grupo, que contempla aumentar la capacidad de producci\u00f3n de soluciones de nutrici\u00f3n vegetal de aproximadamente 15 millones a 20 millones de toneladas para 2027. El programa incluye el desarrollo de la mina de Meskala y del complejo industrial de Mzinda, adem\u00e1s de proyectos destinados a alcanzar la autosuficiencia h\u00eddrica y la neutralidad de carbono para 2040.<\/p>\n
En 2025, OCP registr\u00f3 ingresos de 113.900 millones de dirhams y un margen EBITDA cercano al 38%. La deuda neta se situ\u00f3 en torno a 13.000 millones de d\u00f3lares, con un ratio de apalancamiento de aproximadamente 2,76 veces EBITDA.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda mantiene calificaciones de grado de inversi\u00f3n de las principales agencias internacionales. Moody\u2019s le asigna una nota Baa3 con perspectiva estable, mientras que S&P la califica BBB menos y Fitch BB m\u00e1s.<\/p>\n
CDG Capital y Attijari Finances Corp. actuaron como asesores de la operaci\u00f3n. La colocaci\u00f3n fue gestionada por CDG Capital y Attijariwafa Bank.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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